Grant Thornton Estados Unidos frena la primera compra de su filial española: la matriz no paga el múltiplo que pide Vaciero
La matriz estadounidense considera excesivo el precio de Vaciero (9,5 millones de facturación) y congela la primera operación de Grant Thornton España.
La primera gran operación de la nueva etapa de Grant Thornton en España tendrá que esperar. La matriz estadounidense del grupo ha frenado la compra del despacho asturiano Vaciero Abogados al considerar excesivo el múltiplo que pide, según ha adelantado El Confidencial. Fuentes del sector culpan del desencuentro a un mercado de operaciones que se ha disparado con la entrada de los fondos en la abogacía y la consultoría legal.
Una aprobación condicionada por la guerra de precios y por CBIZ
La matriz de Grant Thornton debe aprobar cada compra de las filiales integradas en su plataforma. En los últimos meses su prioridad absoluta ha sido la operación con CBIZ, de 5.000 millones de dólares (unos 4.395 millones de euros), la mayor de su categoría en más de 25 años, lo que alargó el análisis del expediente español. Cuando la casa madre se puso con el caso de Vaciero, concluyó que el múltiplo pedido no encajaba en sus parámetros.
Grant Thornton España llevaba meses en conversaciones muy avanzadas con Vaciero, como adelantó el propio medio. El despacho, fundado en 1994, cuenta con 55 profesionales y 12 socios, y facturó 9,5 millones de euros en 2025. Su incorporación habría elevado un 25 por ciento el negocio legal y tributario de la filial, que cerró 2025 con 38 millones de euros. Además, la operación era de menor volumen de lo previsto: la firma salió al mercado buscando un despacho que facturase en torno a 50 millones de euros, dentro del plan de crecimiento marcado por New Mountain, el fondo que controla la plataforma Grant Thornton Advisors y que ha pedido a la filial española triplicar su facturación en tres años.
El factor incentivos: por qué el precio importa tanto
El diseño de la plataforma explica la dureza de la matriz con los múltiplos. Los socios equity de cada filial tienen sus acciones en el holding que agrupa a todas las firmas bajo New Mountain, y sus dividendos proceden de ese holding y no de la firma local. Cada compra cara diluye el retorno global del grupo, de modo que la disciplina de precio no es una preferencia, sino una exigencia del propio esquema de incentivos.
El frenazo llega en un momento de efervescencia: los fondos han entrado con fuerza en el sector y los precios de las firmas de servicios profesionales se han tensado, como demuestra la venta de Garrido a Ufenau por cerca de 100 millones. La compra frustrada deja a Grant Thornton España con el objetivo intacto pero sin su primera pieza, y alimenta el debate sobre si la burbuja de múltiplos en el mercado español de despachos empieza a topar con la disciplina de las casas matrices.
La operación, en el contexto del plan de New Mountain
Vaciero no es un objetivo cualquiera: fundado en 1994, reúne a 55 profesionales y 12 socios y cerró 2025 con 9,5 millones de euros de facturación. El año pasado llegó a negociar su integración con Andersen, según la misma fuente. Grant Thornton España buscaba en realidad una compra mayor —un despacho que facturase en torno a 50 millones de euros— dentro del plan de crecimiento marcado por New Mountain Capital. La matriz, que debe aprobar cada adquisición de las filiales, concluyó que el múltiplo pedido no encajaba para un despacho con buenos profesionales pero operativo fundamentalmente en Asturias.
Fuente: El Confidencial (3 de noviembre de 2026), verificado el mismo día.
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Fuentes
- elconfidencial.com. Consultada el 3 de noviembre de 2026.
Los datos concretos de este artículo proceden de las fuentes oficiales citadas.
